巴菲特致股东的信原文精读Day259:巴神原文:In The Theory of Investment Value
文章来源:admin 时间:2024-02-28
:1.“set forth”意为“阐述”;“equation”意为“等式”;“condense”意为“压缩”;
3.“chiefly”意为“主要地”;“inept”意为“无能的”;“suspended”意为“暂停”、“中止”。
投资解读:约翰·伯尔·威廉姆斯在50多年前撰写的《投资价值理论》一书中提出了价值的计算公式,我们将其浓缩如下:当下任何股票、债券或企业的价值,都取决于其资产剩余寿命期限内预计发生的现金流入和流出,并以适当的利率折现。请注意,股票和债券的计算公式相同。
即便如此,两者之间还是有一个重要且复杂的区别:债券存在息票和到期日,这决定了未来的现金流;但就股票而言,投资分析师必须自行估计未来的“息票”。还有一点,除了管理层非常无能或不够诚实,以至于暂停支付利息之外,其他时候很少会影响债券息票(此处翻译感谢@书魂恋草)。相比之下,管理水平会极大地影响股权“息票”。
大声朗读:大家请自由发挥,哈哈哈!大家的手抄原文,也可以在评论区上传打卡。今天的内容,巴菲特讲到了股票和债券的异同:1.两者的估值公式相同,都是未来净现金流入的折现值;2.债券有明确的息票和到期日,股票则要靠投资人自行估算;3.如果公司管理不善,对权益的影响大于对债券的影响。
当下任何股票、债券或企业的价值,都取决于其资产剩余寿命期限内预计发生的现金流入和流出,并以适当的利率折现。未来自由现金流折现模型
当下任何股票债券或企业的价值,都取决于其资产剩余寿命期限内预计发生的现金流入和流出,并以适当的利率折现,股票和债券的计算公式相同。
两者计算方法一样,都是未来现金流的折现,但债券一切都是确定的,而权益投资有更大的不确定性,影响因素更多。